Contrariamente a los bonos convencionales cuyo interés se conoce de antemano al momento de su emisión, en los bonos estructurados el interés depende del comportamiento de su variable financiera, por ejemplo un índice de acciones, la tasa de cambio del dólar o del Euro, la tasa del Libor en Londres, etc. Esta variable puede ser un índice bursátil, un tipo de cambio, o casi cualquier otra cosa.
Se decide la relación entre el interés y la variable financiera en el momento de la emisión de los bonos.
A continuación presentaremos algunos ejemplos de series de bonos estructurados:
Ejemplo 1
Una Serie de Bonos Estructurados Cuyo Interés Depende de la Tasa de Cambio del Dólar Frente al Euro
Características del Bono
- Monto total de la emisión: 1 Billion Dollars.
- Valor nominal de cada bono: $100.000).
- Vencimiento del bono: 5 años
- Cálculo del Interés
- A. 6 % efectivo anual, cada día que la tasa de cambio del dólar se ubica por encima de 1.1 dólar por Euro (1 Euro = 1.1 dólar o más).
- B. 1 % efectivo anual, cada día que la tasa de cambio se ubica por debajo de 1.1 dólares por Euro.
Bonos estructurados con dos posibilidades de tasa de interés, según el ejemplo que sigue, y que se denominan «Notas Fluctuantes» (Range Notes).
¿Por qué comprar este Bond?
La tasa de cambio del dólar se ubica en 1.08 dólares por Euro (1 Euro = 1.08 dólares). La tasa de interés sobre los depósitos en dólares a 5 años se ubica en: 2 %. Un inversionista que espera que el euro se fortalezca compraría uno de estos bonos. Un inversor que considera que el Euro se valorizará, adquirirá bonos de esta serie, ya que si su pronóstico es correcto, obtendrá un interés de 6 % contra 2 % que recibiría del banco. Si sus predicciones no se realizaran, su pérdida se limitará a 1% anual.
Ejemplo 2
Una Serie de Bonos Estructurados Cuyo Interés Depende de la Tasa de Interés de la Tasa LIBOR
(La tasa Libor es la tasa mundialmente aceptada para préstamos. Una detallada explicación de la tasa Libor se encuentra al final de este capítulo en la página 186).
Características del Bono
- Monto total de la emisión: 200.000.000 dólares
- Valor nominal de cada bono: 500.000 dólares
- Vencimiento del bono: 10 años
- Cálculo del Interés
El interés será actualizado cada 6 meses según la siguiente formula:
Valor del interés = [14% ] menos [la tasa Libor] A continuación se detalla ejemplos del interés de los bonos en relación a la tasa Libor:
| LIBOR Rate | Bond Rate | |
| 1 | 10% | 4% |
| 2 | 7% | 7% |
| 3 | 4% | 10% |
Tipo de interés del bono cambia inversamente con la tasa LIBO O sea, que aumenta cuando la tasa Libor baja y viceversa. Los bonos estructurados que llevan una tasa relacionada de forma inversa a su variable financiera se denomina: Tasa Flotante Inversa (Inverse Floaters).
¿Por qué comprar este Bond?
La tasa Libor se ubica en 7 %. La tasa de interés de los depósitos a 10 años en el banco se ubica en un 6 %. Un inversor que considera que la tasa Libor bajará, adquirirá bonos de esta serie. Si el interés de de la tasa Libor no varia, el inversor recibirá un interés del 7 % (14% – 7 %). 14% – 7%. Sin embargo, si la tasa LIBOR sí cae, entonces el va a hacer aún más dinero. En cualquier caso, el inversor recibirá una tasa de interés más alta que lo que podría haber conseguido desde el banco. Sólo si el LIBOR se elevara saldría herido el inversor.
Las Diferencias entre Bonos Estructurados y Depósitos Estructurados
- Contrariamente a los depósitos estructurados, los bonos estructurados son negociables y por lo tanto se pueden ejecutar en todo momento.
- En los depósitos estructurados, la devolución del monto invertido está garantizado por el banco en el cual se realizó el depósito. En el caso de los bonos estructurados, la devolución del capital y el pago de los intereses son responsabilidad del emisor de los bonos.
- Los depósitos estructurados están destinados principalmente a inversores particulares (con una suma de depósito mínima de pocos miles de dólares). Los bonos estructurados, por lo contrario, están diseñados en general para inversores institucionales y están suscriptos con un valor nominal de 100.000 dólares y también 500.000 dólares.
